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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的(de)境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)业(yè)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的(de)转股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是(shì)去(qù)库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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