当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达(dá)成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由(yóu)企业(yè)客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转(zh1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语uǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了(le)因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个(gè)月的(de)时间。

1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚(yà)带(dài)来显著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布(bù)后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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