5月23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年(nián)以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于(yú)历(lì)史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老(lǎo)赛道(dào)是否能(néng)有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板(bǎn)块(kuài)是否还有新(xīn)的业绩驱(qū)动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确(què)定性很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第一季度(dù)的影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业的基本面正继续得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创新药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）存在一定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入(rù)的比例(lì)达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金(jīn)已经(jīng)从(cóng)2022第一季度(dù)的(de)8.84倍(bèi)恢(huī)复到了(le)2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经(jīng)营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫(yì)情受益细分(fēn)领(lǐng)域(yù)，医药板块中具有较好成长能力的(de)低估值板块(kuài)有原料(liào)药、医疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因在(zài)于近(jìn)几(jǐ)年来(lái)，由(yóu)于(yú)老龄(líng)化，国内(nèi)医(yī)保(bǎo)支出并(bìng)未增加太多，增速(sù)中的增量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是(shì)为(wèi)什么，国内的医疗行业(yè)，增长速(sù)度(dù)并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的(de)分(fēn)化是非常明(míng)显的(de)，传统药企必须要给(gěi)创新留出空间，比(bǐ)如在过去的(de)三(sān)年中，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的年化营收增(zēng)速(sù)高达70％。对本土医(yī)药企业而言(yán)，要(yào)实现高速发(fā)展(zhǎn)，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本土市场之(zhī)外拓(tuò)展(zhǎn)国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新(xīn)基建板(bǎn)块或是最具(jù)有(yǒu)确定性的(de)领(lǐng)域之(zhī)一(yī)，一定程度上或仍是(shì)今年医药投资的(de)胜负(fù)手。

　　我国(guó)继(jì)续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移、区域平衡(héng)布局。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医疗(liáo)卫(wèi)生服(fú)务网络的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生(shēng)服(fú)务体(tǐ)系。长期(qī)以来，国(guó)家卫生健(jiàn)康委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方(fāng)式，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下(xià)移，不断提高县级医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管(guǎn)理(lǐ)的(de)下移，通过城市(shì)三级医院(yuàn)的对口支援(yuán)，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种形(xíng)式(shì)，满(mǎn)足县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在接下来的工作中，将继(jì)续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照(zhào)“搭平(píng)台，建载(zài)体，促融(róng)合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发(fā)现与医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的(de)板块将(jiāng)会有较大的(de)发展空间。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影医(yī)疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策(cè)频频出台，医(yī)疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持(chí)优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策(cè)，在未来，医疗卫生(shēng)资源的分布将会(huì)得到优化，促(cù)进更多优质(zhì)的(de)医疗资源向下扩容，释(shì)放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要(yào)加(ji自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ā)强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设(shè)的背(bèi)景(jǐng)下，预计医(yī)疗器械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场(chǎng)的快速发(fā)展。在(zài)政(zhèng)策(cè)推(tuī)动下(xià)，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策支持的持(chí)续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓住放(fàng)量的机(jī)会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的(de)渠(qú)道和较强的研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算