5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(d旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ì)互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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