一(yī)度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？)关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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