随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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