今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关(guān)注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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