财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022出(chū)。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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