美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，凝神静气的意思，凝神静气的意思解释当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有凝神静气的意思，凝神静气的意思解释所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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