国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要经济数95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通据(jù)出炉后，美(měi)联储也将召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是(shì)达成(chéng)救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上。消息人士(shì)称(chēng)，该银行很有可能会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股(gǔ)价(jià)在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部和美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其(qí)他银行进行协调会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日(rì)公布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭案，美(měi)联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既源于(yú)该行(xíng)自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模(mó)扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一击(jī)。他们(men)的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联(lián)储监管不(bù)力(lì)有关。他(tā)说，美联储(chǔ)监管者的(de)错(cuò)误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执(zhí)政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得(dé)更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷(gǔ)银行存在(zài)导致其(qí)倒(dào)闭(bì)的一大问题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但美联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监(jiān)管机构的(de)公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他(tā)银行的(de)三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测(cè)试和流(liú)动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和(hé)监管一家(jiā)银行(xíng)对利率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对(duì)范(fàn)围更广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围(wéi)的(de)银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险(xiǎn)上限的(de)银行(xíng)存款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到(dào)可出(chū)售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益(yì)，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务(wù)状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗(àn)示(shì)，对(duì)资本规划(huà)和(hé)风险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能增(zēng)加(jiā)资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间(jiān)受冬季风(fēng)暴影响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本(běn)分担的(de)基础上提供(gōng)给州(zhōu)政(zhèng)府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人(rén)非(fēi)营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害影响地(dì)区的(de)应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主(zhǔ)席(xí)东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原则(zé)性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰(lán)农(nóng)民的担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐(fá)克(kè)、保加(jiā)利(lì)亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟(méng)层(céng)面对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影响的成员国农(nóng)民(mín)提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美(měi)联储(chǔ)青睐(lài)的(de)通胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公布的(de)数据(jù)再度印证了(le)美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再(zài)次加息的可(kě)能性。报告(gào)公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加(jiā)息(xī)25BP的可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部公布的(de)一季度美国宏(hóng)观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季(jì)度核心PCE物(wù)价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)张晨(chén)向期(qī)货(huò)日报记者表示(shì)，上述数据(jù)显示出美(měi)国(guó)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)但(dàn)通胀水平(píng)依(yī)旧(jiù)高企的(de)滞胀(zhàng)特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐实(shí)了(le)市场对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由于反映核心(xīn)个人消费(fèi)支(zhī)出在内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)3月核心(xīn)PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经(jīng)济(jì)的脆(cuì)弱性以及下行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策(cè)选择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美(měi)联储5月大(dà)概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记(jì)者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未来(lái)加息(xī)的态度(dù)或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公布，因此(cǐ)会议重点(diǎn)在于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的(de)会(huì)后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点观(guān)察措辞调整变化情况(kuàng)，特别(bié)是能否出现“停止加(jiā)息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还(hái)是权(quán)益(yì)市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美(měi)联储会议需要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的(de)顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如是否透(tòu)露下半年(nián)将降息(xī)或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较(jiào)为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是(shì)对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政(zhèng)策(cè)预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对(duì)未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临近(jìn)尾声，对贵(guì)金属价格的压制(zhì)边(biān)际减弱。同时(shí)，美国经济(jì)前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未(wèi)决以及银行业风(fēng)险事件余波反复(fù)，不(bù)断激发(fā)市场避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是(shì)新增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造(zào)成通胀回归波(bō)折反复，进而引发美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息会议落地(dì)后的(de)一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍(réng)然会延续上述的修正走(zǒu)势，美(měi)联储还(hái)需在更多数据指引以及银行风(fēng)险(xiǎn)事件落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市场的(de)逻辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一是美国(guó)经济是(shì)否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定的是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系的变(biàn)化(huà)使得贵金(jīn)属获得(dé)了越(yuè)来越(yuè)多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱动的(de)逻(luó)辑还(hái)没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也(yě)是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已(yǐ)经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下(xià)行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前(qián)市场对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或(huò)将带来金(jīn)银价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据较多，导致(zhì)市场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同时基(jī)本(běn)面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之银行业危机(jī)及债务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决(jué)，投资(zī)者要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联(lián)储(chǔ)会议这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足(zú)够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根(gēn)据美联储(chǔ)议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

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