5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，<88是不是质数，79是质数吗strong>广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò88是不是质数，79是质数吗)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹88是不是质数，79是质数吗性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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