尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积