钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的套路完(wán)全(quán)失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期(qī)天(tiān)差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电(diàn)池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠(nà)电的(de)各(gè)种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股(gǔ)价的(de)前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒnbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译g)秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的(de)钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事(shì)并不(bù)再(zài)买账，除了资(zī)金实(shí)力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初(chū)公告与(yǔ)中(zhōng)祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与(yǔ)多名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮(lún)电动(dòng)车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的(de)也(yě)接近三(sān)元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的(de)限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的(de)钠(nà)离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公(gōng)司(sbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)投入(rù)“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益(yì)与预(yù)计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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