金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

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　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(ku突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了部分(f突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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