财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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