5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了13祈使句例子英语，祈使句例子10个3.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从祈使句例子英语，祈使句例子10个股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(z祈使句例子英语，祈使句例子10个hǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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