北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

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　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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