尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大(dà)。<蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句/p>

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报披蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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