在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng一寸多少厘米公分 一寸是几个手指)运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的(de)量化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续(xù)的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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