一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性<隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体/strong>

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。