随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经(jīng劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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