个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区(qū)进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过(guò)教育(yù)和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提(tí)是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎ切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天n)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和(hé)机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个(gè)人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是(shì)开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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