财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资产的(de)面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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