财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两(liǎng)份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业(yè)主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金(jīn)融业估值提升和高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场较长一段时期的(de)热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估(gū)值、高分红，银(yín)行为首的大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知(zhī)的推(tuī)波(bō)助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添(tiān)油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息(xī)，在经济(jì)温和复苏(sū)预(yù)期之下，中特估银行(xíng)概(gài)念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士(shì)指出，这种单一(yī)衡量逻辑可(kě)能不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提(tí)出(chū)中特(tè)估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发(fā)<一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？/strong>

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维(wéi)度来(lái)看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也(yě)持(chí)续(xù)爆发，券(quàn)商(shāng)指数(shù)收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看(kàn)，以规模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不(bù)仅(jǐn)当日(rì)收(shōu)盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年(nián)新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最(zuì)高。

　　对(duì)于银(yín)行股的(de)大(dà)涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度价值的(de)企(qǐ)业(yè)反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观等背景下，配合(hé)当(dāng)前经济(jì)弱(ruò)复苏(sū)整(zhěng)体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值(zhí)上，截至目(mù)前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态(tài)。在这(zhè)一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市场人(rén)士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块交易热(rè)度之下目(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？mù)标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息(xī)是银行股相对于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也(yě)为调(diào)仓提(tí)供了空(kōng)间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏(piān)股型(xíng)基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安(ān)全边(biān)际可以为(wèi)投资者提供不错的(de)收益。而基(jī)本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于(yú)历史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业(yè)绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过(guò)去以及二(èr)三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投(tóu)放旺(wàng)季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量(liàng)化及衍生品投资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对比，在中特(tè)估背景下的(de)国内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投资(zī)机会(huì)。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还(hái)有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内银(yín)行的估(gū)值水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望(wàng)使得(dé)这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融(róng)板(bǎn)块的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称(chēng)，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大(dà)金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如银行板(bǎn)块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市(shì)值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因此不能单一(yī)地以过去(qù)大金融上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的(de)前奏，但市(shì)场(chǎng)变(biàn)量影响较(jiào)多、今年行(xíng)情结(jié)构(gòu)差异巨(jù)大，建议不要单一映射分析(xī)。