财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本(bě正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算n)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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