AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报中部分内(nèi)容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的(de)基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活(h酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗uó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。Cha酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗tGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来(lái)多(duō)个行(xíng)业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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