在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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