“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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