周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及预期，权(范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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