金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白(bái)糖期货正在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/分压公式是什么，分压公式是什么意思吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约正在上演最(zuì)后的(de)末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过(guò)。而形(xíng)成(chéng)这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每(měi)三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布(bù)的全(quán)国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声(shēng)，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西(xī)白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量(liàng)也(yě)增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内(nèi)食(shí)糖消费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和(hé)澳大(dà)利(lì)亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别(bié)是(shì)巴(bā)西(xī)、泰(tài)国(guó)、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的(de)出(chū)口限制(zhì)，世界(jiè)各(gè)地(dì)的糖价可(kě)能(néng)会进一步(bù)飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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