尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕rong>时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕>

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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