美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非(fēi)美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国顶的速度越来越快越叫的原因再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会(huì)由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部(bù)可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装顶的速度越来越快越叫的原因(zhuāng)置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA顶的速度越来越快越叫的原因现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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