分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联性(xiìng)较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要(yào)货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者(zhě)投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对(duì)金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经i营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需(xū)要(yào)满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类(lèi)似(shì)的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了(le)明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货(huò)币基(jī)金(jīn)规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的(de)重点货币基(jī)金(jīn)名录内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资者选择(zé)考量的(de)潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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