大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易(y1ma等于多少a，1ua等于多少aì)日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù1ma等于多少a，1ua等于多少a)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(y1ma等于多少a，1ua等于多少aī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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