近(jìn)日，2022年营(yíng)业收入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子(zi)公司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子(zi)级磷酸(suān)产品是半导体(tǐ)加工过程中的(de)关键(jiàn)材料，公司客户包括(kuò)长江存储、华虹集团、中芯国际等(děng)，也获得大基金二期(qī)入股(gǔ)。

　　不(bù)过有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大客户竟然是(shì)可口可(kě)乐(lè)，这(zhè)也无(wú)意(yì)间(jiān)透露了(le)一(yī)个冷知识(shí)——可口(kǒu)可乐生产(chǎn)过程中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食(shí)品级磷酸，还(hái)用到了(le)更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子(zi)间接(jiē)控股(gǔ)股东还与第(dì)二大股(gǔ)东有可复(fù)活的对赌(dǔ)协议。且(qiě)其(qí)中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电(diàn)子(zi)主要(yào)从事从事湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包(bāo)括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级(jí)磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高(gāo)到(dào)低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食(shí)品级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电子在生产电子(zi)级磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产生部分食品级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸等产(chǎn)品。其中2022年(nián)食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二大客户为可口可(kě)乐，金(jīn)额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销售(shòu)内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入多出(chū)了(le)4994.81万<九龙司是哪里？span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>九龙司是哪里？元。原(yuán)因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸(suān)产(chǎn)品除销售给集成(chéng)电路行业(yè)、显示面板行业客(kè)户外(wài)，还销(xiāo)售(shòu)给(gěi)可口可乐公(gōng)司、化工品(pǐn)贸易商等其他行(xíng)业客户。由于可口可乐公司对磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)的品质要求高于一般的食品级(jí)磷酸，公司(sī)销售(shòu)给可口(kǒu)可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实际为符合食品级要求(qiú)的面板级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收(shōu)入(rù)分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点(diǎn)。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行(xíng)过前期会计差错更正及(jí)追溯(sù)调整，比如兴福电子原报(bào)表(biǎo)2020年净(jìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)-744.2万元(yuán)，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合(hé)伙人对记者表示，非(fēi)经(jīng)常(cháng)性损益是指公司发生(shēng)的与经(jīng)营业务无直接关(guān)系(xì)，或是虽(suī)与经营业务相(xiāng)关，但由于其性质、金额(é)或发生频率(lǜ)，影(yǐng)响(xiǎng)了真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈利能力的各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣除(chú)非经(jīng)常性损益后，兴(xīng)福电(diàn)子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)业绩增(zēng)长与主(zhǔ)营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的有关毛(máo)利率，已经(jīng)超过申报稿列举的同行(xíng)业(yè)可比公司(sī)平均(jūn)水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众多(duō)集成电路(lù)客户的产品认证及批量供货，毛利率水(shuǐ)平较高(gāo)的集(jí)成电(diàn)路(lù)用湿电(diàn)子化学品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)持续提升，且公(gōng)司根据部分产品原材料价格上涨情况适(shì)时调(diào)高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如(rú)果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价，兴福电子(zi)未来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股(gǔ)权结(jié)构来看(kàn)，兴(xīng)福电子控股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电子的间接控(kòng)股股东(dōng)为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第二大股东(dōng)为国家集成电路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福电子间(jiān)接(jiē)控股股东宜昌兴发(fā)与国家集(jí)成电路基金二期(qī)之间存(cún)在对赌(dǔ)协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电子(zi)IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但回(huí)购权和随售(shòu)权(quán)存在可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条(tiáo)比较少见，即(jí)“兴福(fú)电(diàn)子正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格(gé)IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还(hái)是指拿到(dào)证监会批文？

　　如(rú)果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较(jiào)少(shǎo)，但不是没有(yǒu)例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待(dài)审核阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受(shòu)理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交(jiāo)注(zhù)册的企业(yè)中(zhōng)有(yǒu)2家受理日(rì)期已经过去18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时兴(xīng)福电子(zi)处于(yú)正常IPO流(liú)程中，又会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要(yào)，数据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募(mù)资15亿(yì)元，发行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占发行(xíng)后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的目(mù)标估值为(wèi)54亿元。值得一(yī)提的是，15家战略(lüè)投(tóu)资者(zhě)2021年12月对(duì)兴(xīng)福电子增资(zī)时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用后，15家战(zhàn)略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年(nián)第一季度业绩(jì)如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关联采购(gòu)主要(yào)系向(xiàng)关联方采购(gòu)黄磷(lín)、液体三氧化硫(liú)等(děng)原(yuán)材料(liào)、电力等能源(yuán)以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性(xìng)关联采购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿(yì)元(yuán)、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成(chéng)本(běn)的比(bǐ)重分(fēn)别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数(shù)是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发(fā)的下属(shǔ)公司(sī)采(cǎi)购。

　　细项来看(kàn)，兴福电子部分主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司(sī)普通(tōng)黄磷关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额(é)的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化硫关(guān)联采购(gòu)金额占同类产品(pǐn)采购总(zǒng)额的比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，在主营业务(wù)方(fāng)面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股东(dōng)兴发(fā)集(jí)团合并报表(biǎo)范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关(guān)业务的主体(tǐ)，与兴发(fā)集团及其控制的(de)其他公司主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对2023年第一(yī)季度业绩进行预测(cè)，但兴发集(jí)团2023年第(dì)一季度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一(yī)季度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在公告中表示(shì)，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供(gōng)需变化影响，自2022年下(xià)半年(nián)以来(lái)，草甘(gān)膦(lìn)、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场价格持(chí)续下跌，在今年一季度(dù)跌(diē)幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌至(zhì)行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过(guò)程(chéng)中，公司上(shàng)述产品(pǐn)产销量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及湿电子化学(xué)品，即公司湿电子化(huà)学品、特种化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品(pǐn)市场需求(qiú)总九龙司是哪里？体良(liáng)好，盈利能力保持稳定。

　　但是(shì)兴(xīng)发集团另一则公告显示(shì)，湿(shī)电子化(huà)学品2023年(nián)第一季度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元/吨(dūn)，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季(jì)度统计口径不太一样(yàng)，销量数(shù)据不(bù)太好找，所以不太好具体判(pàn)断(duàn)湿(shī)电子化学品(pǐn)相关收(shōu)入(rù)的(de)变(biàn)化。

　　那么(me)，在(zài)平均(jūn)售价下(xià)降16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第(dì)一季(jì)度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平(píng)均售(shòu)价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法(fǎ)违规(guī)方面，兴福(fú)电子曾受到宜(yí)昌市(shì)猇(xiāo)亭区城(chéng)市管理执法局的行(xíng)政处(chù)罚，处罚金额(é)为28.16万元。原(yuán)因是兴福电(diàn)子无(wú)证建设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电(diàn)子控股股东(dōng)兴发集团的副(fù)总经(jīng)理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵(zhào)勇交(jiāo)易(yì)兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 九龙司是哪里？