金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(中国为什么叫兔子国tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交中国为什么叫兔子国(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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