苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义-橘子百科-橘子都知道

苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集(jí)出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民(mín)币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国内市(shì)场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持(chí)的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(lún)船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义，承诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。