昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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