财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“为什么风流女人看指甲g>一方(fāng)面需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成本的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更能容为什么风流女人看指甲忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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