作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀数据(jù)：4月份居民(mín)消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出(chū)厂价格同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着(zhe)生猪价格筑(zhù)底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水平有望回归(guī)正常水平，通(tōng)缩和通(tōng)胀稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊均不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊5、通缩(suō)言(yán)过(guò)其(qí)实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同(tóng)比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是(shì)主要(yào)拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食(shí)品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同(tóng)比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面(miàn)，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要(yào)拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能(néng)充足以(yǐ)及消费淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降(jiàng)价(jià)促销以(yǐ)及国内油(yóu)价下降影响，交(jiāo)通工具及交通(tōng)工具用燃(rán)料价格环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生活资料价格环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波(bō)动带(dài)动(dòng)国内(nèi)油(yóu)煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不及(jí)预期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及冶炼(liàn)、有色采选相(xiāng)关行(xíng)业价格结束自去年(nián)底(dǐ)以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释(shì)放、供(gōng)给相对充足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其(qí)实(shí)，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降至0.1％的历(lì)史较低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到(dào)了需(xū)要担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认为，应当理(lǐ)性看待物价(jià)数据，“通缩论”言(yán)过(guò)其实(shí)：一方面，去年下半年核心(xīn)CPI同(tóng)比(bǐ)持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意(yì)味着通缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处于(yú)正常波动(dòng)区间，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。往前看，去年(nián)二、三季度受(shòu)疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或(huò)对今年后续CPI同(tóng)比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环(huán)比(bǐ)变(biàn)动情况以及核心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(xū)求的回升，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生(shēng)猪(zhū)价格(gé)有(yǒu)望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下(xià)半(bàn)年物价水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步回归至正常水平(píng)、整体将(jiāng)保持温(wēn)和(hé)上涨态(tài)势，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成当(dāng)前(qián)经(jīng)济的主要(yào)矛盾。

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