5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首(sh张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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