4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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