中(zhōng)国金融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商(shāng)们的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头均(jūn)在(zài)国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各(gè)家外资(zī)券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”来(lái)看，依托于各(gè)自股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了(le)面临行业(yè)“二八(bā)分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自(zì)成立(lì)以来的(de)亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继(jì)续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍(réng)然录得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券(quàn)和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大(dà)和(hé)证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行(xíng)业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务(wù)费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本(běn)小(xiǎo)利(lì)牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无减，业(yè)务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外资控(kòng)股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年(nián)”可(kě)算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批(pī)复，成立合资证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集(jí)团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发(fā)，实(shí)现(xiàn)手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务(wù)开(kāi)展和运作取得(dé)进一步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根(gēn)大通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资(zī)者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的(de)业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是(shì)进入中国(guó)时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员(yuán)工383人(rén)。

　　财(cái)务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年(nián)投行业务进(jìn)步明显，当期实现(xiàn)手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注册制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交(jiāo)易所互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达(dá)成合并(bìng)协议(yì)，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购交易预计在(zài)6月底(dǐ)前完成(chéng)。不(bù)言而(ér)喻的是，集团(tuán)层(céng)面的合并对两家外(wài)资控股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强调(diào)事项段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成(chéng)协议和合(hé)并计划，截止报告(gào)日，上述协议和合(hé)并(bìng)计(jì)划的完(wán)成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作为(wèi)瑞信集团股(gǔ)份有限公(gōng)司下属控(kòng)股子公司，未来的(de)运营和(hé)财务(wù)业绩受(shòu)到上述(shù)合并(bìng)可能(néng)产(chǎn)生(shēng)的影响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司(sī)持(chí)续(xù)经营(yíng)能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会(huì)修(xiū)订《外(wài)商参股证券公司设立(lì)规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控股股东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控制证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过(guò)1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于(yú)各自资(zī)源禀赋深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原(yuán)有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务(wù)联(lián)动等多(duō)种业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户(hù)提供多(duō)维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东(dōng)方国际证券财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)将定位于(yú)“中国高端(duān)财(cái)富人(rén)群”，从(cóng)产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支持(chí)以及集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具有野(yě)村集团特(tè)色(sè)的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团(tuán)全资持(chí)股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京高华签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会(huì)核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综合解决(jué)方案(àn)，丰富客户产(chǎn)品牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗种类选择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理(lǐ)平台未来(lái)战略规划，并进一步(bù)拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研(yán)发，为客户提供直接对接境外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私(sī)人(rén)财(cái)富管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股东背景的(de)券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负(fù)责(zé)公(gōng)司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平(píng)台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出家族(zú)信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区的新政举措(cuò)，致(zhì)力(lì)于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其财(cái)富管理部(bù)秉持着为客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户(hù)全生命周期(qī)财富(fù)管理的理念，进一步完(wán)善投资解决方案和(hé)财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国资(zī)本市场对外(wài)开放的(de)力度不(bù)断加大，各(gè)外资金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市，注(zhù)册资(zī)本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独(dú)资券(quàn)商(shāng)。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券商的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券商的(de)设立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获(huò)第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新(xīn)加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际金融机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访的(de)国际金融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展(zhǎn)前景。近(jìn)年(nián)来中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)稳步推进，为国际金融(róng)机(jī)构(gòu)和全球(qiú)投资者带来(lái)了实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视(shì)中国市(shì)场，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合(hé)作，积(jī)极拓(tuò)展在(zài)华(huá)业务和投资，期待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外(wài)资(zī)券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到(dào)了(le)挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构(gòu)来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国民(mín)待遇，外(wài)资(zī)券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带(dài)来(lái)了国际金(jīn)融机构全(quán)面(miàn)参与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直(zhí)接合作促进业务(wù)发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行业集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化(huà)发(fā)展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑(sù)不断深化，外资(zī)券商(shāng)市(shì)场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正加速演变(biàn)。

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