A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(z当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思信公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离(lí)不开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价(jià)维持(chí)在24元(yuán)左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ong>一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届(jiè)时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能化(huà)，中(zhōng)国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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