自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投(tóu)资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金经理对后市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高(gāo)仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多(duō)只基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　<希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高/imagedata>

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水平(píng)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道(dào)，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配(pèi)置的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台再次成为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前(qián)看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末(mò)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推(tuī)出了(le)前十大(dà)重仓股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其(qí)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和(hé)去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年(nián)、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位(wèi)居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资(zī)的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体(tǐ)现(xiàn)在对基(jī)本面分析(xī)方法的(de)理解和对(duì)具(jù)体行业(yè)和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出(chū)对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级(jí)目(mù)标，可积累性就(jiù)是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的(de)研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估(gū)企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公(gōng)司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报(bào)告并对财(cái)务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手段(duàn)之一(yī)。在定期报(bào)告中，企业的(de)所有经营活动都会反映在财(cái)务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可(kě)以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家(jiā)公司(sī)的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看(kàn)它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的(de)因素，是(shì)能够一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的重要因素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一(yī)季度(dù)末该基金保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基(jī)金(jīn)股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端制造(zào)业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的(de)表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对(duì)本(běn)基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预(yù)期的时间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈现分化(huà)，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都(dōu)会可预见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资(zī)机会，也非常受到(dào)市(shì)场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担心(xīn)这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经济基(jī)本(běn)面遇到(dào)无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的(de)巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市(shì)场结构的(de)分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而(ér)新能(néng)源、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季(jì)度的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题(tí)我们也进(jìn)行了积(jī)极(jí)的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常(cháng)认同其(qí)很可能是一次(cì)全(quán)新的(de)技术革(gé)命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的(de)生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不(bù)太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资(zī)本市场即(jí)期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择(zé)，但终其一(yī)生(shēng)最重要(yào)的其实也(yě)就是那(nà)三(sān)、五次(cì)，我们平(píng)时的(de)不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基(jī)金前三(sān)大(dà)重仓股，金(jīn)域(yù)医(yī)学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则(zé)在(zài)一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是(shì)很(hěn)强，但我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素(sù)正(zhèng)在(zài)发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场的(de)整(zhěng)体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露时(shí)反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的(de)概率能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资本(běn)市(shì)场(chǎng)收益是(shì)成长型基金(jīn)获(huò)取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内知名的主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是如何(hé)看待未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其(qí)前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内资本(běn)市场造(zào)成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新(xīn)低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概(gài)率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离(lí)复苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加(jiā)息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们(men)认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更多(duō)放在微观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正(zhèng)确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观(guān)数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化可(kě)以让内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们(men)对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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