在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益(yì)一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏(piā儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班n)债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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