财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(y悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ín)行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债(zhài悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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