个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦(y人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么ì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系(xì)统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一(yī)对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要(yào)的。

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