财联社5月18日讯（编雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保条件(j雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗iàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳将(ji雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗āng)在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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