今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大(dà)部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩(jì)的(de)释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(jī)会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化等。

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